城市深處，一場(chǎng)規(guī)�？涨暗�“地下革命”正悄然啟幕。
2025年10月24日，中共中央新聞發(fā)布會(huì)傳來(lái)重磅消息：國(guó)家發(fā)展改革委黨組書記、主任鄭柵潔明確表示，“十五五”時(shí)期我國(guó)預(yù)計(jì)建設(shè)改造地下管網(wǎng)超70萬(wàn)公里，新增投資需求突破5萬(wàn)億元。
這一信號(hào)標(biāo)志著地下管網(wǎng)建設(shè)正式邁入“國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略工程”新階段，更將為產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來(lái)長(zhǎng)達(dá)五年的確定性增長(zhǎng)機(jī)遇。
01 戰(zhàn)略升級(jí)：從“補(bǔ)短板”到“生命線工程”
地下管網(wǎng)作為城市“生命線工程”，其政策定位已從單純的基礎(chǔ)設(shè)施“補(bǔ)短板”躍升為“新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略核心抓手”。
政策演進(jìn)路徑清晰可見：2024年10月，國(guó)家發(fā)改委就已指出地下管網(wǎng)是增量資金需求的重點(diǎn)領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)未來(lái)5年改造規(guī)模近60萬(wàn)公里、投資約4萬(wàn)億元。
此次“十五五”規(guī)劃將目標(biāo)上調(diào)至70萬(wàn)公里、5萬(wàn)億元，彰顯了政策層面對(duì)城市安全韌性、民生保障和新基建融合的深度考量。
根據(jù)《深入實(shí)施以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動(dòng)計(jì)劃》，“十五五”期間地下管網(wǎng)建設(shè)將聚焦“人口密度高的中心城區(qū)”和“關(guān)鍵民生領(lǐng)域”，真正實(shí)現(xiàn)從“重地面”到“重地下”的發(fā)展理念轉(zhuǎn)變。
02 歷史對(duì)比：從“量”到“質(zhì)”的根本轉(zhuǎn)變
理解此次規(guī)劃的突破性，需要回望我國(guó)地下管網(wǎng)建設(shè)的“前世今生”。
2000-2015年是我國(guó)管道建設(shè)的“增量擴(kuò)張”期，年均建設(shè)規(guī)模16-17萬(wàn)公里。截至2015年，僅城市供水、排水、燃?xì)�、供熱四類市政管線總長(zhǎng)已超198.3萬(wàn)公里，是1980年的28.2倍。
但這一階段存在“重建設(shè)、輕維護(hù)”、“技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)低、智慧化不足”等突出問題。例如，供水管網(wǎng)漏損率長(zhǎng)期高于15%，遠(yuǎn)發(fā)達(dá)國(guó)家8%的水平；大量灰口鑄鐵燃?xì)夤芫W(wǎng)運(yùn)行超20年，安全隱患突出。
與歷史時(shí)期相比，“十五五”規(guī)劃呈現(xiàn)三大核心轉(zhuǎn)變：
投資強(qiáng)度顯著躍升：70萬(wàn)公里建設(shè)目標(biāo)雖與2000-2015年總量持平，但5萬(wàn)億元投資意味著單位公里成本達(dá)714萬(wàn)元，較歷史時(shí)期大幅提升；
建設(shè)重心轉(zhuǎn)向存量：從“新建管網(wǎng)”轉(zhuǎn)向“老舊管網(wǎng)更新”，改造占比預(yù)計(jì)超60%，建設(shè)難度更高、技術(shù)要求更嚴(yán)；
智慧化全面融合：物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、AI技術(shù)將全面嵌入管網(wǎng)建設(shè)運(yùn)維，推動(dòng)“傳統(tǒng)管網(wǎng)”向“智慧管網(wǎng)”轉(zhuǎn)型。
03 投資結(jié)構(gòu)：四駕馬車并駕齊驅(qū)
“十五五”地下管網(wǎng)投資呈現(xiàn)“給排水主導(dǎo)、燃?xì)鉄崃Σ⒅�、綜合管廊突破”的清晰結(jié)構(gòu)，不同領(lǐng)域建設(shè)重點(diǎn)與投資規(guī)模差異顯著。
供水管網(wǎng)：32%投資占比
我國(guó)現(xiàn)有城市供水管網(wǎng)約110萬(wàn)公里，其中超20%已達(dá)或超設(shè)計(jì)使用年限（30-50年），老舊管材占比仍較高。
“十五五”期間，供水管網(wǎng)改造將重點(diǎn)攻堅(jiān)三大方向：
- 材質(zhì)迭代：將灰口鑄鐵管、水泥管替換為球墨鑄鐵管、PE管；
- 漏損治理：通過智能流量計(jì)、管網(wǎng)壓力調(diào)控系統(tǒng)，將漏損率控制在10%以內(nèi)；
- 超限改造：優(yōu)先改造運(yùn)行超30年、存在安全隱患的管道。
城市內(nèi)澇與水環(huán)境惡化是排水管網(wǎng)面臨的核心問題。我國(guó)現(xiàn)有城市排水管網(wǎng)約80萬(wàn)公里，但部分城市排水系統(tǒng)設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)偏低（多為1-3年一遇）。
“十五五”排水管網(wǎng)建設(shè)將圍繞“韌性+環(huán)保”展開：
- 內(nèi)澇治理：在易澇區(qū)域新建擴(kuò)建排水管道，提升設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)；
- 雨污分流：改造現(xiàn)有合流制管網(wǎng)，建設(shè)獨(dú)立雨水、污水收集系統(tǒng)；
- 老舊更新：重點(diǎn)改造運(yùn)行超50年的落后管材。
燃?xì)獍踩P(guān)乎民生，我國(guó)現(xiàn)有城市燃?xì)夤芫W(wǎng)約85萬(wàn)公里，其中老舊管網(wǎng)占比超30%。
“十五五”燃?xì)夤芫W(wǎng)改造將實(shí)現(xiàn)“全鏈條升級(jí)”：
- 老舊管道替換：全面淘汰灰口鑄鐵管，評(píng)估改造超20年的老舊管道；
- 智能設(shè)施配套：安裝智能燃?xì)獗�、泄漏監(jiān)測(cè)傳感器；
- 小區(qū)立管改造：重點(diǎn)更新老舊小區(qū)超20年的燃?xì)饬⒐堋?/li>
作為地下管網(wǎng)的“升級(jí)版”，綜合管廊可徹底解決“馬路拉鏈”問題，提升地下空間利用效率。
“十五五”期間，綜合管廊預(yù)計(jì)新增投資3000億元，成為重要增長(zhǎng)極：
- 成本優(yōu)勢(shì)：預(yù)制裝配式工藝使單位造價(jià)較傳統(tǒng)現(xiàn)澆工藝降低15%；
- 模式創(chuàng)新：以PPP模式為主，政府占股34%、社會(huì)資本占股66%；
- 重點(diǎn)布局：優(yōu)先在京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)等地區(qū)落地。
地下管網(wǎng)建設(shè)涉及“規(guī)劃設(shè)計(jì)-管材制造-工程施工-智慧運(yùn)維”四大環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)格局與受益邏輯各不相同。
管材制造：核心建材龍頭
管材是管網(wǎng)建設(shè)的“核心耗材”，占工程總投資的30%-40%，“十五五”期間僅管材需求便超1.5萬(wàn)億元。
球墨鑄鐵管領(lǐng)域，新興鑄管作為全球龍頭，市場(chǎng)份額超30%，將直接受益于供水管網(wǎng)升級(jí)；
混凝土管領(lǐng)域，青龍管業(yè)作為PCCP龍頭，在大型輸水項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)明顯；
塑料管領(lǐng)域，偉星新材、中國(guó)聯(lián)塑在燃?xì)狻⒐┧I(lǐng)域各有側(cè)重。
工程施工：基建“國(guó)家隊(duì)”主導(dǎo)
工程施工是管網(wǎng)建設(shè)的“落地環(huán)節(jié)”，70萬(wàn)公里任務(wù)將直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)訂單。
隧道股份、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建等地下工程經(jīng)驗(yàn)豐富的“國(guó)家隊(duì)”，憑借資金與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將成為項(xiàng)目承接主力；
地方國(guó)企如上海建工、宏潤(rùn)建設(shè)等在區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯。
規(guī)劃設(shè)計(jì)：政策紅利最先受益者
規(guī)劃設(shè)計(jì)是產(chǎn)業(yè)鏈“起點(diǎn)”，政策落地后首當(dāng)其沖承接訂單。
深水規(guī)院、中國(guó)電建市政集團(tuán)等具備甲級(jí)資質(zhì)與數(shù)字化能力的企業(yè)，將率先享受行業(yè)紅利。
智慧運(yùn)維：技術(shù)驅(qū)動(dòng)的高成長(zhǎng)賽道
隨著管網(wǎng)智慧化升級(jí)，運(yùn)維環(huán)節(jié)從“后端”走向“前端”。
數(shù)字政通、新天科技等企業(yè)在傳感器、數(shù)字化平臺(tái)領(lǐng)域布局深厚，需求將持續(xù)爆發(fā)。
05 投資策略：短期抓催化，長(zhǎng)期看龍頭 短期機(jī)會(huì)：政策與業(yè)績(jī)雙驅(qū)動(dòng)
政策主題窗口期：重大政策發(fā)布后通常有1-3個(gè)月主題窗口期，2025年10月24日政策落地當(dāng)日，青龍管業(yè)漲停、三和管樁等跟漲；
三季報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證：2025年三季報(bào)披露期，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期企業(yè)，例如三和管樁上半年凈利潤(rùn)增3433%、青龍管業(yè)二季度訂單集中發(fā)貨。
中長(zhǎng)期布局：“核心+衛(wèi)星”策略
建議采用 “60-70%核心倉(cāng)位+30-40%衛(wèi)星倉(cāng)位” 配置：
核心倉(cāng)位：配置業(yè)績(jī)確定性高的龍頭，如青龍管業(yè)(20-25%)、新興鑄管(15-20%)、隧道股份(15-20%)；
衛(wèi)星倉(cāng)位：布局高彈性細(xì)分龍頭，如三和管樁(10-15%)、數(shù)字政通(10-15%)、深水規(guī)院(5-10%)。
風(fēng)險(xiǎn)防控：四大風(fēng)險(xiǎn)需警惕
政策執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)：部分地方政府財(cái)政壓力大，資金到位率可能不均衡；
原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：球墨鑄鐵管原材料占成本60%+，HDPE樹脂受油價(jià)影響大；
競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)：中低端管材同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)可能引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)；
應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目周期長(zhǎng)可能導(dǎo)致回款慢，關(guān)注現(xiàn)金流狀況。
隨著城市發(fā)展從“重面子”轉(zhuǎn)向“重里子”，5萬(wàn)億地下管網(wǎng)投資不僅關(guān)乎經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，更承載著提升城市韌性、保障民生安全的深遠(yuǎn)意義。
對(duì)于投資者而言，這輪“地下革命”不同于以往的基建熱潮，技術(shù)創(chuàng)新與質(zhì)量升級(jí)將成為主旋律，唯有把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)脈絡(luò)、聚焦核心競(jìng)爭(zhēng)力，方能從這場(chǎng)萬(wàn)億級(jí)機(jī)遇中穩(wěn)健獲益。
